Journal of Tax Reform

УДК 336.22

Детерминанты налогового стимулирования инвестиционной активности предприятий

В. В. Иванов 1, Н. А. Львова 1, Н. В. Покровская 1, С. В. Науменкова 2

1 Санкт-Петербургский государственный университет, г. Санкт-Петербург, Россия
2 Киевский национальный университет имени Тараса Шевченко, г. Киев, Украина

Аннотация

Статья посвящена проблемным вопросам налогового стимулирования российских предприятий. Главная предпосылка исследования заключается в том, что отечественная практика налогового стимулирования не отвечает интересам государства, поскольку вступает в явное противоречие с декларируемыми принципам экономического развития. Так, предоставляемые налоговые льготы должны способствовать инвестиционной активности бизнеса. Однако, налоговые льготы зачастую представляются тем предприятиям, которые не способны использовать их эффективным образом. Обоснование системы налоговых льгот требует выявления факторов инвестиционной активности предприятий, уровень которой во многом определяется стадией жизненного цикла и отраслевой спецификой. Гипотезы о значимости корпоративного возраста и сферы экономической деятельности, сформулированные в целях настоящего исследования, получили эмпирическое подтверждение. Было доказано, в условиях экономического кризиса инвестиционная активность российских предприятий демонстрировала разную динамику. В частности, в обрабатывающей промышленности большинство предприятий наращивало объем основных средств, тогда как в сферах производства кокса и нефтепродуктов, молочной продукции, химических веществ и химических продуктов, связи на базе проводных технологий наблюдался спад инвестиционной активности. В то же время изменение инвестиционной активности в исследуемом периоде объяснялось разными факторами как для предприятий разных отраслей, так и предприятий одной отрасли, характеризующихся разным корпоративным возрастом. Полученные результаты позволили сделать вывод о том, что унифицированный подход к налоговому стимулированию инвестиционной активности предприятий нельзя признать оправданным. По мнению авторов, более эффективны «целевые» инструменты налогового стимулирования. Рекомендации в этом отношении могут представлять интерес для отечественного законодателя и тех лиц, в сферу интересов которых входит мониторинг инвестиционного климата в Российской Федерации.

Ключевые слова

Налоговое стимулирование, налоговые льготы, инвестиционная активность, инвестиции, жизненный цикл организации

JEL classification

Основные положения

1. Налоговое стимулирование должно отвечать интересам государства, способствуя развитию экономики. Однако в России оно все больше сводится к налоговым льготам, которые увеличиваются в объемах, но не приносят желаемого эффекта, в том числе не способствуют росту инвестиционной активности предприятий

2. Выявлено, что инвестиционная активность предприятия в существенной степени зависит от стадии жизненного цикла и отраслевой специфики, которые, по мнению авторов, должны рассматриваться как детерминанты налогового стимулирования. Соответственно, сформулированы гипотезы о значимости корпоративного возраста и сферы финансово-хозяйственной деятельности в формировании факторов инвестиционной активности российских предприятий

3. Построены модели инвестиционной активности для молодых, зрелых и старых предприятий обрабатывающей промышленности, а также компаний по производству кокса и нефтепродуктов, молочной продукции, химических веществ и химических продуктов, связи на базе проводных технологий. Показано, что данные модели имеют самостоятельную значимость, а факторы инвестиционной активности действительно зависят от корпоративного возраста и отраслевой специфики

4. Таким образом, аргументировано, что система налогового стимулирования в России требует развития: следует отказаться от бессистемных налоговых льгот в пользу целевых инструментов, более гибко учитывающих финансовые особенности налогоплательщика

Список использованной литературы

1. Mayburov I. A., Ivanov Yu. B. (ed.) Nalogovye lgoty. Teoriya i praktika primeneniya [Tax benefits. Theory and practice of application]. Moscow, UNITYDANA Publ., 2014. 487 p.

2. Mayburov I.A. The problem of identification and assessment of tax expenditures: a methodological approach to solving. Problemy ekonomiki = Problems of Economics, 2012, no 4, pp. 187–193. (In Russ.)

3. Tax Expenditures in OECD Countries. Paris, OECD Publishing, 2010. 242 p. DOI: 10.1787/9789264076907-en.

4. Klemm A. Causes, Benefits and Risks of Business Tax Incentives. Washington, D.C., International Monetary Fund, 2009. 28 p.

5. Polackova H., Valenduc H., Swift Ch., Li Zh. Tax Expenditures — Shedding Light on Government Spending through the Tax System. Lessons from Developed and Transition Economies. Washington, D.C., World Bank, 2004. 264 p. Available at: https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/15067/275830PAPER0Tax0expenditures.pdf?sequence=1/.

6. Holland D., Vann R. J. Income tax incentives for investment. Tax Law and Drafting, 1998, vol. 2, pp. 986–1020.

7. Easson A., Zolt E. Tax Incentives. Washington, D.C., World Bank, 2002. 35 p.

8. Malinina T. A. Otsenka nalogovykh lgot i osvobozhdenii: zarubezhnyi opyt i rossiiskaya praktika [Assessment of tax benefits and exemptions: foreign experience and Russian practice]. Moscow, Gaydar University, 2010. 212 p.

9. Hall R., Jorgenson D. Tax policy and investment behavior. The American Economic Review, 1967, vol. 57, no. 3, pp. 391–414.

10. Tobin J. A General equilibrium approach to monetary theory. Journal of Money, Credit, and Banking, 1969, vol. 1, no. 1, pp. 15–29.

11. Eisner R. Tax policy and investment behavior: further comment. The American Economic Review, 1970, vol. 60, no. 4, pp. 746–752.

12. Hayashi F. Tobin’s marginal q and average q: a neoclassical interpretation. Econometrica, 1982, vol. 50, no. 1, pp. 213–224. DOI: 10.2307/1912538.

13. Djankov S., Ganser T., McLiesh C., Ramalho R., Shleifer A. The effect of corporate taxes on investment and entrepreneurship. American Economic Journal: Macroeconomics, 2010, vol. 2, no. 3, pp. 31–64. DOI: 10.1257/mac.2.3.31.

14. Hassett K., Newmark K., Taxation and business behavior: a review of the recent literature. In: Diamond J., Zodrow G. (eds) Fundamental Tax Reform: Issues, Choices and Implications. Cambridge, MIT Press, 2008, pp. 191–214.

15. Cummins J. G., Hassett K. A., Hubbard R. G. A reconsideration of investment behavior using tax reforms as natural experiments. Brookings papers on Economic Activity, 1994, vol. 2, no. 2, pp. 1–74.

16. Cummins, J. G., Hassett, K. A., Hubbard, R. G. Tax reforms and investment: a cross-country comparison. Journal of Public Economics, 1996, vol. 62, no. 1-2, pp. 237–273.

17. Hanlon M., Heitzman Sh. A review of tax research. Journal of Accounting and Economics, 2010, no. 50, pp. 127–178. DOI: 10.1016/j.jacceco.2010.09.002.

18. Zwick E., Mahon J. Tax policy and heterogeneous investment behavior. American Economic Review, 2017, vol. 107, no. 1, pp. 217–248. DOI: 10.1257/aer.20140855.

19. Ohrn E. The effect of corporate taxation on investment and financial policy: evidence from the DPAD. American Economic Journal: Economic Policy, 2018, vol. 10, no. 2, pp. 272–301. DOI: 10.1257/pol.20150378.

20. Mishchenko S. V. The impact of the financial crisis on the implementation of the monetary policy by central banks. Aktualnye problemy ekonomiki = Actual Problems of Economics, 2009, no. 9, pp. 209–218. (In Russ.)

21. Lvova N. A., Pokrovskaya N. V., Ivanov V. V. Socially oriented taxation and how it is perceived (case study of a survey of economists-to-be). Economic and Social Changes: Facts, Trends, Forecast, 2017, no. 4, pp. 196–211. DOI: 10.15838/esc.2017.4.52.11.

22. Pinskaya M. R. Approaches to understanding the tax equity. Journal of Tax Reform, 2015, no. 1, pp. 90–100. (In Russ.)

23. Pokrovskaia N. V., Sokolov B. I., Ivanov V. V. Tax reforms for sustainable economic growth of the national economy: case of China. In: Innovation Management and Education Excellence Vision 2020: from Regional Development Sustainability to Global Economic Growth. Proceedings of the 27^th IBIMA conference. Milan, 2016, pp. 429–439.

24. Ivanov V. V., Pokrovskaia N. V., Lvova N. A. Tax potential of a state: development factors. In: J. Alver (ed.) Proceedings of the 5^th International Conference on Accounting, Auditing, and Taxation (ICAAT 2016). Tallinn, 2016, pp. 139–145. DOI: 10.2991/icaat-16.2016.15.

25. Jolley J., Lancaster M., Gao J. Tax incentives and business climate: executive perceptions from incented and nonincented firms. Economic Development Quarterly, 2015, vol. 29, no. 2, pp. 180–186. DOI: 10.1177/0891242415571127.

26. Mayoral J., Segura A. Taxes as determinants of corporate investment: empirical evidence in Spanish private firm. Revista de Contabilidad = Spanish Accounting Review, 2017, vol. 20, no. 2, pp. 195–209.

27. Auerbach A., Hines Jr. Investment tax incentives and frequent tax reforms. The American Economic Review, 1988, vol. 78, no. 2, pp. 211–216. DOI: 10.3386/w2492.

28. Novaya filosofskaya entsiklopediya [New philosophical encyclopedia]. Moscow, 2010. Available at: http://iph.ras.ru/elib/2200.html

29. Kuzmin E. A. Risk and uncertainty in the corporate life cycle concept. Izvestiya Uralskogo gosudarstvennogo ekonomicheskogo universiteta = Journal of the Ural State University of Economics, 2017, no. 1, pp. 29–46. (In Russ.)

30. Fedorova E. A., Persidskaya E. Yu. Investigation of the influence of internal factors on the capital structure at different stages of the life cycle of Russian companies. Finansy i kredit = Finance and Credit, 2016, no. 42, pp. 2–12. (In Russ.)

31. Fedorova E. A., Persidskaya E. Yu. Investigation of the influence of internal and external factors on the capital structure at different stages of the life cycle of Russian companies. Finansovaya analitika: problemy i resheniya = Financial Analytics: Problems and Solutions, 2017, vol. 1, no. 5, pp. 482–492. DOI: 10.24891/fa.10.5.482. (In Russ.)

32. Frank M., Goyal V. Capital structure decisions: which factors are reliably important? Financial Management, 2009, vol. 38, no. 1, pp. 1–37. DOI: 10.1111/j.1755-053X.2009.01026.x.

33. Pfaffermayr M., Stöckl M., Winner H. Capital structure, corporate taxation and firm age. Fiscal Studies, 2013, no. 34, no. 1, pp. 109–135. DOI: 10.1111/j.1475-5890.2013.00179.x.

34. Castro P., Tascon M. T., Amor-Tapia B. Dynamic Analysis of capital structure in technological firms based on their life cycle stages. Revista de Contabilidad = Spanish Accounting Review, 2015, vol. 44, no. 4, pp. 458–486.

35. Jenkins D. S., Kane G. D., Velury U. The impact of the corporate life cycle on the value relevance of disaggregated earnings components. Review of Accounting and Finance, 2004, vol. 3, no. 4, pp. 5–20. DOI: 10.1108/eb043411.

36. Sharifabadi A. A., Baniasadi M. The effect of life cycle on the relationship between financing approaches and firm value. Indian Journal of Fundamental and Applied Life Sciences, 2014, no. 4 (S1), pp. 2025–2035.

37. Dickinson V. Cash flow patterns as a proxy for firm life cycle. The Accounting Review, 2011, vol. 86, no. 6, pp. 1969–1994. DOI: 10.2308/accr-10130.

38. Partin I. M., Vasin A. D. The impact of the company’s life cycle stage on the likelihood of its entry into the M & A transaction in emerging capital markets. Korporativnye finansy = Corporate Finance, 2014, no. 3, pp. 3–15. (In Russ.)

39. Vylkova E. S. Entsiklopediya upravleniya nalogooblozheniem ekonomicheskikh sub”ektov [Encyclopedia of economic entities taxation management]. Vol. 1. Saint Petersburg, 2017. 338 p.

40. Mayburov I. A. (ed.) Nalogovaya politika. Teoriya i praktika [Tax policy. Theory and practice]. Moscow, UNITYDANA Publ., 2010. 519 p.

41. Stangl J., Jacobsen B., Visaltanachoti N. Sector Rotation over Business Cycles. 34 p. Available at: https://www.researchgate.net/publication/228425439_Sector_rotation_over_ business-cycles.

42. Anthony J., Ramesh K. Association between accounting performance measures and stock prices — a test of the life cycle hypothesis. Journal of Accounting and Economics, 1992, vol. 15, no. 3, pp. 203–207. DOI: 10.1016/0165-4101(92)90018-W.

Благодарности

Исследование выполнено при финансовой поддержке Российского фонда фундаментальных исследований (РФФИ) (проект № 17-22-01002-ОГН).

Информация об авторах

Виктор Владимирович Иванов — доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой теории кредита и финансового менеджмента, Санкт-Петербургский государственный университет (199034, Россия, г. Санкт-Петербург, Университетская наб. 7/9); ORCID: 0000-0003-4121-0605; e-mail: viktor.ivanov@spbu.ru

Надежда Алексеевна Львова — доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры теории кредита и финансового менеджмента, Санкт-Петербургский государственный университет (199034, Россия, г. Санкт-Петербург, Университетская наб. 7/9); ORCID: 0000-0002-9467-2785; e-mail: n.lvova@spbu.ru

Наталья Владимировна Покровская — кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры теории кредита и финансового менеджмента, Санкт-Петербургский государственный университет (199034, Россия, г. Санкт-Петербург, Университетская наб. 7/9); ORCID: 0000-0002-8314-9470; e-mail: n.pokrovskaia@spbu.ru

Светлана Валентиновна Науменкова — доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры финансов, Киевский национальный университет имени Тараса Шевченко (03022, Украина, г. Киев, ул. Васильковская, 90); ORCID: 0000-0001-8582-6044; e-mail: naumenkova@knu.ua

Для цитирования

Иванов В. В. Детерминанты налогового стимулирования инвестиционной активности предприятий / В. В. Иванов, Н. А. Львова, Н. В. Покровская, С. В. Науменкова // Journal of Tax Reform. — 2018. — Т. 4, № 2. — С. 125–141. — DOI: 10.15826/jtr.2018.4.2.048

Информация о статье

Дата поступления 9 июня 2018 г.; дата принятия к печати 22 июля 2018 г.

DOI: http://dx.doi.org/10.15826/jtr.2018.4.2.048

Скачать полный текст статьи: